The Misunderstanding and Truth About Bonds, 채권에 대한 오해와 진실

 

We can often hear that Bond investment is more conservative and safer than Stock investment. However, bond investing is also volatile and offers higher returns compared to savings bank deposits. Furthermore, we tend to invest more money when we buy bonds, which can result in losses similar to those in stock investing. Well, half is right and and haif is wrong. Sometimes, bond investment can be a more aggressive investment method than stock. Based on what companies you choose and when you excute the investment, it can be more dangerous investment method. Its liquidity is often lower than stock and it is not guaranteed that you can sell the bonds exactly when you want to. It is case by case.

 

When people say that companies with credit ratings higher than BBB+ are unlikely to collapse overnight, it sounds like a safer investment strategy. However, many factors can have a huge influence on investments.

For example, since the second quarter of last year, I predicted that the base interest rate would not increase in 2023 and decided to invest in the bond market. In the first quarter of 2023, the bond market rebounded with a surge of individual investors, resulting in annualized returns ranging from 10% to 30%. Does that still sound like a conservative investment strategy compared to stock investing?

 

If I unfortunately invest in bonds too early and the base interest rate keeps increasing, the bond price would plunge, and I would suffer until the bond’s expiration date. The problem is, what if the bond is a long-term bond? Would I have to wait 5 or 10 years? And what if no one wants to buy my bonds due to a lack of liquidity? The worst scenario would be when the companies, debtors can't help but go bankrupt.

There is one condition where I can say that bond investment is absolutely safer than stock investment: if the company never goes bankrupt. In that case, the bond will maintain a certain price range based on market interest rates. Such bonds are rated AAA, offering very low interest rates and are usually priced above their face value. Essentially, they are nothing more than bank deposits.

 

채권 투자는 주식보다는 보수적이며, 안전하고, 예금보다는 공격적이다 라는 비슷한 말들이 자주 보이는데, 반은 맞고 반은 틀렸다. 채권은 때로 주식보다 공격적인 투자 수단이 되기도 하며, 어떤 시기와 회사에 투자하느냐에 따라 주식보다 더 위험할 수 있다. 유동성이 주식보다 적은 경우가 많기 때문에 팔고 싶어도 못파는 상황이 발생할 수 있어 어떤 상황이 초래될지는 장담 못한다. 말그대로 케바케라는 것이다.

 

다만 BBB+급 이상의 회사부터는 웬만하면 회사들이 하루 아침에 망하지 않는 다는 전제 조건에서는 주식보다 안전하다는 말이 맞는 셈이고, 보수적인 투자처라는 것은 시기에 따라 다르다. 실제 사례로 22년도 시장은 금리가 계속 치솟아 오를거라고 가정했던 시기에, 나는 시장과 반대로 금리가 23년도 초기에 더 오르기가 힘들 것이라 판단하고 채권 시장에 다이빙했다. 22년도 4분기 그리고 23년도 1분기, 시장은 실수를 받아들이며 개인 투자자들의 힘에 힘입어 채권 시장을 끌어올렸다.

 

나는 채권을 최저점에서 부터 모아왔고, 이 채권을 매도할 시에 발생할 수 있는 연환산 수익률은 10~30%에 이른다. 채권도 매도를 통해 차익을 볼 수 있는 수익 증권이다. 수익률이 10~30%일 때, 주식 투자보다 덜 공격적인 투자라고 말할 수 있는가? 22~23년도 사이에 주식 포트폴리오의 연환산 수익률이 30%를 넘는 투자자가 얼마나 되겠냔 말이다. 반대로 금리 인상 초기에 이르게 채권 시장에 진입하여 물리게 됐다면, 만기까지 기다려 면역전략을 실행할 수도 있겠으나, 3~10년치의 중장단기 채권인 경우, 그 기간 동안 발생하는 시간적 손해는 어떻게 계산하고, 커버할 것인가.. 등등... 나는 이분법적인 판단을 싫어하는 바.. 주식과 채권은 특성이 다른 투자 전략으로 무엇이 더 위험하고, 무엇이 더 투자가 쉬운지에 대해서는 논하기 쉽지 않다. 그리고 시장의 컨디션과 시기에 따라 셀 수 없이 많은 시나리오가 전개될 수 있다.

 

딱 한가지 면에서는 채권이 주식보다는 거의 절대적으로 안전한데, 회사가 망하지 않는다면 채권은 0원에 수렴할 일이 없다. 시장 금리에 영향을 받기 때문에 회사가 망하지 않는 다는 것만 증명이 된다면 특정 가격을 유지하게 된다. 존버가 가능하단 이 말씀! 근데 이러한 채권들은 보통 AAA등급의 신용등급을 받게 되고... 그만큼 안정스럽기 때문에 예금과 다를 것이 없다. 즉 이율도 매우 낮고, 가격도 비싼편이다.